房利美和房地美是美国市场的最大的两家房贷融资机构，其主要业务是在美国房屋抵押贷款(按揭贷款)二级市场中收购贷款，并通过向投资者（中国外管局等）发行机构债券或证券化的按揭抵押债券,以较低成本集资，赚取利差。全美住房贷款规模高达12万亿美元，这两家公司拥有或者担保的贷款超过6万亿。所以有人认为他们“too big to fail”，然而事实终究残酷。据两家公司发布的年报，受次贷危机冲击，两公司过去一年损失大约110亿美元。随着美国房价下跌以及越来越多的购房者不能支付房贷，两家公司的损失还将扩大。美国投资银行雷曼兄弟（Leman Brothers）公司本周早些时候发表报告称，为避免破产，两公司需要融资750亿美元。这份报告触发了本周两公司股票的抛售狂潮，出现文章开头一幕。
如果该两公司破产，损失最大的将是国际机构投资者。以中国为例，根据美国财政部2008年4月发布的海外持有美国证券情况报告（Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities），截至2007年6月30日，中国持有约3760亿美元的这两大机构长期债券，占当时中国持有美国债券总额8940亿美元的40%强（《中国证券报》7月17日报道），也占中国外汇储备的20%强。这意味着，中国的近4000亿美元投资面临颗粒无收的危险。"
