海归网首页
海归宣言
导航
博客
广告位价格
会员列表
收 藏 夹
论坛帮助
登录
|
登录并检查站内短信
|
个人设置
论坛首页
|
排行榜
|
在线私聊
|
专题
|
版规
|
搜索
|
RSS
|
注册
|
活动日历
主题:
[转帖]《财经》杂志 /PE中国梦
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
分屏
表形显示
阅读上一个主题
::
阅读下一个主题
作者
[转帖]《财经》杂志 /PE中国梦
travelman
[
博客
]
[
个人文集
]
头衔: 海归少校
声望: 教授
加入时间: 2005/02/14
文章: 2518
来自: 深圳
海归分: 16924
标题:
[转帖]《财经》杂志 /PE中国梦
(2929 reads)
时间:
2007-7-09 周一, 13:50
作者:
travelman
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
PE中国梦
《财经》杂志 /总189期 [2007-07-09]
在席卷了全球市场、创造了一个又一个巨额并购记录后,PE正在从各个层面渗透进入中国市场,成为越来越不容忽视的力量。 中国PE业正处于制度将变未变的破茧时分
在席卷了全球市场、创造了一个又一个巨额并购记录后,PE正在从各个层面渗透进入中国市场,成为越来越不容忽视的力量。 中国PE业正处于制度将变未变的破茧时分
富于“中国特色”的百亿级政府驱动型PE陷入发展悖论;最为市场化的企业形态遭遇行政逻辑;红筹道路变窄,A股大门渐开,PE的A股之路如何走?中国的市场环境有哪些适合PE发展的特点?完成投资后如何完美地全身而退?何时才能告别“两头在外”的日子?本期《财经》杂志封面文章多视角探寻PE发展之道,对话业界先锋人士。经验、困惑、思考、期盼,全面呈现
在席卷了全球市场、创造了一个又一个巨额并购纪录后,PE(即私人股权投资基金,Private Equity Fund)正在从各个层面渗透进入中国市场,成为越来越不容忽视的力量。
PE是一种面向合格投资人募集的,专注于股权投资的基金。与证券投资基金不同,PE往往以战略投资者身份介入公司管理,在创造价值后获利退出。近年来,美国新桥资本、高盛公司等在国内进行的收购获得巨额利润的同时,也令市场切实感受到了PE作为华尔街新霸主的威力。
6月中旬,在中国证监会研究中心主持下,18家外资PE齐聚武夷山,开始寻求A股的退出之路。一旦打通这一关节,意味着外资PE可以无需绕道红筹模式即可将投资项目变现,这同时将对国内资本市场结构、并购趋势以及私有化改革产生重大影响。
退出之路同时也是推进之路,在A股市场获利,必然会产生对在国内设立人民币基金的诉求。继渤海产业投资基金之后,5月底,国家发改委向国务院申报了四家产业投资基金试点,规模多在百亿资金以上。不过,由于这一试点模式仍需认真推敲,最新迹象表明,最终结果仍存在很大变数。事实上,这也引发了如何以市场化的方式推进国内PE发展的反思。
然而与此同时,PE在全球范围正受到强烈挑战。
6月24日,美国黑石集团上市,即受到了来自美国国会的阻击,要求对PE课以高税率的提案令黑石股价在上市后一路走低;而在全球各个国家,来自民族主义的声讨也使收购之路更加崎岖。更重要的是,PE创造价值的逻辑也受到了深刻的质疑,在有些市场人士看来,这些“投资天使”只不过是流动性过剩的获益者,在以价值创造的名义进行价格投机。
国际市场的PE梦想正在向现实靠拢,而中国的PE梦想才刚刚起步——这将是一次新兴市场的成功复制,还是一场来去匆匆的华美晚宴?
专家认为,PE近年来能够得潮流之先,在于它巧妙地补救了资本市场和公司治理结构的无效率。与早年间敌意收购目标公司,然后裁撤人员、增加公司负债的 “野蛮”行为不同,新一轮PE更多地通过将上市公司私有化,帮助管理层提高效率以实现增值。说到底,还是一批确有价值的公司,由于股东和管理层之间的不协调安排导致效率低下,使PE获得了收购和重组后价值增长的机会。PE本身属于当今市场经济环境中的组织创新。
显然,在成熟市场,这种超额利润的时间窗口不可能永远持续下去,市场效率的提高会逐渐缩小PE的获利空间。如同市场中的其他创新一样,如日中天的PE也极易受到质疑,由其必有的自身某种缺陷,亦由其必然引致的利润平均化过程。
对于时下的中国,PE面临的处境更为复杂。一方面,国有企业和民营企业在公司治理和资本结构均有短板,兼之资本市场效率的低下,为PE提供了长期发展的舞台;另一方面,PE作为一种金融组织形式,本身需要良好的法律系统和资本文化的支撑,才能在投资者和管理人之间建立富有效率的平衡机制。因此,对于蓄势待发的国产PE来说,机会与风险相伴而生。行政之手在未来国产PE成长中如何逐渐淡出?市场力量如何更好的发挥作用?将是人们对中国PE未来长期关注过程的核心话题。
本组封面专题文章聚焦于中国PE行业当前的关键议题,进入与退出:百亿级政府驱动型PE陷入怎样的发展悖论;通向A股的退出之路如何开启——与国际市场上PE业如日中天不同,不论已经有了多么成功的投资案例,中国PE业作为整体,尚处于制度将变未变的破茧时分。
在这组专题的末尾,两位业界代表性人物——联想控股及弘毅投资董事长柳传志与鼎晖投资董事长吴尚志——对《财经》细论中国PE们所面临的制度约束与商业机会。
PE的中国之路正在起步。她将在中国如何生长,如何演变,在中国气势磅礴、错综复杂的经济格局中扮演什么样的角色——我们在此记下起始的篇章。
https://www.caijing.com.cn/newcn/coverstory/2007-07-07/24085.shtml
作者:
travelman
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
相关主题
[转帖]《财经》杂志创始人胡舒立率60余人集体辞职(图) 新文化报
海归茶馆
2009-11-10 周二, 09:18
ZT【共和国不应忘记】《财经》杂志:中国的“离子交换树脂之父”,“献身国防...
海归主坛
2007-7-24 周二, 07:42
国内新闻:《财经》杂志经营部集体出走的内幕(转帖)
海归主坛
2009-10-14 周三, 19:28
《财经》杂志总编 理念支撑下的坚持——致读者
海归主坛
2009-11-23 周一, 10:50
[转帖] 《财经》- 民间力量的行动与尴尬
海归主坛
2008-5-18 周日, 15:57
[ZT]谢国忠《财经》杂志------美联储彻底转变之后
海归主坛
2007-9-30 周日, 15:13
【热闹了】联合早报网:中国《财经》杂志误报麦达斯董事长陈维平陷商业贿赂案(转贴)
海归主坛
2007-7-19 周四, 20:18
[转帖] 《财经》:国字号PE渐行渐近
海归论坛
2007-3-23 周五, 15:12
返回顶端
[转帖]《财经》杂志 /PE中国梦
--
travelman
- (2007 Byte) 2007-7-09 周一, 13:50
(2929 reads)
这篇要顶
--
雨林
- (0 Byte) 2007-7-09 周一, 14:34
(248 reads)
【PE中国梦之一】
--
travelman
- (6440 Byte) 2007-7-09 周一, 13:51
(502 reads)
【PE中国梦之二】
--
travelman
- (7089 Byte) 2007-7-09 周一, 13:52
(400 reads)
【PE中国梦之三对话】
--
travelman
- (3006 Byte) 2007-7-09 周一, 13:53
(390 reads)
【PE中国梦之四对话】
--
travelman
- (2447 Byte) 2007-7-09 周一, 13:54
(324 reads)
显示文章:
所有文章
1天
7天
2周
1个月
3个月
6个月
1年
时间顺序
时间逆序
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
所有的时间均为 北京时间
论坛转跳:
您
不能
在本论坛发表新主题,
不能
回复主题,
不能
编辑自己的文章,
不能
删除自己的文章,
不能
发表投票, 您
不可以
发表活动帖子在本论坛,
不能
添加附件
不能
下载文件,
热门标签
更多...
论坛精华荟萃
更多...
博客热门文章
更多...
海归网二次开发,based on phpbb
Copyright © 2005-2024 Haiguinet.com. All rights reserved.