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亿腾投资的大江在吗，一转眼都登报了很牛么呵呵

johnnyzhang

头衔: 海归少尉

加入时间: 2004/02/23
文章: 31

海归分: 2493

标题: 亿腾投资的大江在吗，一转眼都登报了很牛么呵呵 (677 reads) 时间: 2004-9-29 周三, 09:22

作者：johnnyzhang 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

陈大江：我们什么项目都想投

21世纪经济报道 2004-09-27 15:48:07

陈大江本报资料

亿腾投资集团数亿美元“注视”中国———
陈大江：我们什么项目都想投

21世纪投资家

本报记者刘钊北京报道

“这两年我们一直在关注中国的投资环境，特别是去年，我们已经感觉到市场机会的存在了。”

从今年3月起，美国风险投资基金管理公司亿腾投资集团（EastonCapital）的董事总经理陈大江就奔波于中国大陆各地，最大范围地考察各类中国企业，搜寻有投资价值的中国项目。
这主要是因为，Easton正在积极地扩容增资，预计所管理的基金总额在近期内将达到4亿美元左右。
而中国将是Easton未来投资的重点之一。Easton在中国的投资与运作将由陈大江负责，除了搜寻投资对象，他也在为设立Easton中国办事处做准备。
在过去的5年多时间里，Easton管理着1.4亿美元的基金，投资范围集中在美国。2003年前后，美国生物医药行业陷入低谷时，Easton凭借对产业周期的准确把握，成功地投资了一大批有价值的生命科学和医疗器械公司，而成为美国最为成功的生物医药行业的风险投资公司之一。
近日，陈大江在北京接受了本报记者的专访。这个早年毕业于上海交通大学的工科生，是在EastonCapital的创立者和合伙人约瀚·弗里曼的引导下进入VC行业的。如今，他以Easton代言人身份，表达了投资中国的愿望。

早就想进中国
记者：根据相关调查，今年上半年，在大陆地区有突出地位和活跃投资记录的50家创投公司和基金的投资总额达4.38亿美元。有机构据此预测，今年全年投资有望超过10亿美元。在风险投资行业在中国转暖的背景下，NEA、DollCapital等国际主流风险投资公司纷纷将视线投向中国。Easton在此时来到中国，是否也是顺应了这个潮流？
陈大江：本来Easton应该更早进入中国的。这两年我们一直在关注中国的投资环境，特别是去年，我们已经感觉到市场机会的存在了。我们所投的公司中，除了生命科学外，有很大比例的公司与中国市场有直接的商业关系。
Easton与NEA、DollCapital在美国都进行过合作，平时也与他们交流过对中国的看法。
其实，美国与NEA、DollCapital同等规模的VC至少还有30－50家，更多的主流风险投资商并没有进入中国。
记者：你认为这是什么原因？陈大江：真正阻止他们进入中国的是人才问题。投资是一个人才密集的行业，项目需要人逐个、仔细地挑选。
大部分美国VC的合伙人都是本土人士，他们不熟悉中国，也没有多少人愿意常驻中国来做项目。大型私募基金的规模更大，合伙人更少，也就更难进入中国。目前，除了新桥、凯雷这样在全世界都有机构、早就全球化了的基金和公司，其他机构全面迈向中国还是有困难的。
另外一个很重要的问题是投资策略和观念的差异。大部分美国VC习惯使用的投资标准和原则，不能直接照搬到中国。比如，硅谷的VC投资时，目标一般都是那些最尖端的技术，而中国几乎没有符合他们要求的技术，中国的应用技术比较多。
当然，还有体制和环境上的问题。美国的产业与资本的配合已经很成熟，Easton在美国投的药厂项目，只要产品能研制出来，就有大药厂主动承担从第三期临床试验到药品上市、营销的全部费用，企业在每个阶段都会有相关的资本加入，这是美国很典型的做法。但是，这在中国还是无法想象的。
记者：长江商学院的客座教授钟锐先生认为，你是他见到的在美国本土VC行业中最出色的中国大陆人。你是否是Easton进入中国的一大优势？
陈大江：应该这样说，我很幸运能和一个十分有经验的合伙人团队工作，很多业绩是团队努力的结果。钟锐教授这种说法其实是没有比较的情况下得来的。因为，在美国本土VC行业中，很少看到像我这样的大陆背景的人，一般的黄面孔不是有台湾、香港背景，就是自小生活在美国的华人。目前真正有大陆大学以上教育背景的人在私募投资基金这一行里很少。
不过，Easton进入中国的确与我有关。我把对中国的看法讲给美国合伙人听，他们都为中国的机会激动，因为合作多年，他们相信我的判断力。而且，我可以发挥中国大陆人的优势，对项目和市场了解得更深入。
还有，最关键的是Easton的投资策略适用于中国。我们并不刻意地追求技术的领先性，而是更重视商业模式和盈利模式。

灵活是最大优势
记者：一般的基金在募集时会对大概的投资方向和原则做一些规定，Easton的新基金对此会做什么规定吗？
陈大江：从以往的操作模式上看，Easton不会在投资前为自己限定得过死，灵活是我们最大的特点。当然，大致的行业方向，比如生命科学、传统商业和高科技仍是不会变的，这和所有VC关注的点都差不多。但是，对于具体的投资比例，我们一般不会事先定好，相反，Easton往往会事先对LP（有限合伙人）声明，“不管现在设想的投资范围是什么，实际投资过程中，市场是一定会变化的，我们肯定会根据市场调整投资方向”。
就像Easton的第一个EHCP（EastonHuntCapitalPartnerL.P.）基金，1999年募集时，设计好要关注“火热”的互联网行业，但是实际上投的项目很少，因为我们发现市场情况不好，反而是在生物制药方面发现了很多机会，投的项目数量远远超出当年的计划。
记者：但是，总有一些惯例是不变的。比如，一般基金的期限是10年，投资会集中在前5年，到第五年一般会投出60％－80％的资金，剩下的留作储备资金；还有，Easton一般的投资规模在200万－750万美元之间。
陈大江：Easton认为，赢利模式是最重要的，公司做的一定要是个真正能挣钱的生意，能不能被包装上市是次要的。这样的投资理念和模式与很多美国本土VC不同，但它是可以直接移植到中国，基本不用重新适应或调整。
还有一条是不变的，我们不与“有问题”的管理层或创业团队打交道。那种对投资人不负责任的“坏人”，我们是不碰的。

中国媒体机会很多
记者：你从今年3月就回国看项目，都对哪些行业进行了考察？
陈大江：我们的确刻意地看了很多项目，从生物制药到软件、半导体芯片设计、短信和无线增值服务、手机制造等。
我们很重视consumerwirlesselectronicproducts，因为Easton在美国投过很多与wireless核心技术有关的项目，对这一行业技术发展趋势非常了解，我们希望结合这方面的经验在中国挑选项目，以便发挥全球化的优势。
除此之外，也看了一些像汽车零件、医疗服务和零售的项目。当然，不是看了的都准备投，只是，现在应该广泛地关注一下。
记者：Easton在美国投了很多生物医药公司，在中国是否继续对这一行业情有独钟呢？
陈大江：我们实在不愿意把风险都压在某几类行业上，一容易误入歧途，二容易失去更好的机会。
过去的几年里，每年我们都要看3000个项目，可以说，很多在硅谷的高科技start－up公司Easton关注过，对很多行业都做过深刻的研究。
其中，Easton对电讯、软件、半导体、电力技术等行业都很熟悉，也投过项目。另外，对用户产品和品牌经营方面，比如零售分销、工业制造、食品等产业也很了解。
Easton的7个合伙人累计有180年以上的投资经验，精通的行业十分广泛。当然，对石油、房地产这样的行业我们不涉及，也不熟悉。
Easton很关注媒体产业。中国媒体的机会是很多的，因为挑战很大。那些早就开放的行业，机会不会太多，好的企业也已经被人挑走了。
记者：对国有企业，Easton投资时会不会有所回避？
陈大江：现在我们看过的企业中，近1／3是包含国有背景的企业。应该说在中国投资，除非做纯技术性的企业，可能会少一些，其他行业特别是传统行业，很容易碰到国有产权的问题。
这是个历史问题，当初有很多产业都是国家最早做或是扶持的。为了回避这种“麻烦”而放弃好项目，不是好的投资人应该做的。Easton会很慎重地对待这些问题，不会盲目地避免它。
但是，说实话，现在国家在MBO等方面的政策的确不是很清晰，目前理论界也有十分火热的辩论。一旦政策明朗化，MBO将给私募投资者带来很好的投资机会。

作者：johnnyzhang 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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