海归论坛 :: 阅读主题 - (ZT): IPO 恐惧症 -- 【shanice】，这里面有上次你说的不愿上市的情况

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: (ZT): IPO 恐惧症 -- 【shanice】，这里面有上次你说的不愿上市的情况

海归论坛首页 -> 海归商务焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

(ZT): IPO 恐惧症 -- 【shanice】，这里面有上次你说的不愿上市的情况

Baldeagle
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归上校
声望: 学员

加入时间: 2004/12/07
文章: 553
来自: 北京
海归分: 99383

标题: (ZT): IPO 恐惧症 -- 【shanice】，这里面有上次你说的不愿上市的情况 (1129 reads) 时间: 2005-4-28 周四, 21:04

作者：Baldeagle 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

并非所有的企业家都有IPO理想，相反，一些人对IPO充满恐惧。

纳斯达克中国办事处的申请还没有获得批准，但新上任的纳斯达克中国首代劳伦斯·潘已经十分忙碌。5月中旬，纳斯达克全球CEO将参加在北京举行的全球财富论坛。这些天，劳伦斯·潘忙着为其老板来京时筹备一场重要的见面会，预计到时国内最活跃的“Top 10”风险投资商和外资投行的中国区总裁们都将受邀出席见面会。

事实上，纽约证交所也在积极申请在京设立办事处，而伦敦证交所亚太高层的访华，拉开了欧美证交所在华抢单IPO大战的帷幕。

在华友世纪抢得2005年中国概念股登陆纳斯达克的第一单后，“IPO”的味道在各种创业投资俱乐部里变得越来越浓。今年有望登陆纳斯达克的公司早已被人们列出清单，并对此津津乐道。

对于VC来说，创业企业IPO上市意味着投资孵化过程完成，并进入最后的收割期。而且，如果自己投资的公司在海外成功IPO，对风险投资家们来讲也是件值得炫耀的事情。纳斯达克几乎成了多数优秀创业企业身份和地位的象征。国内第一家在纳斯达克上市的无线专业增值服务公司灵通网，已经出书来纪念其“飞往纳斯达克的分分秒秒”。

但是，并非所有的企业家都有IPO理想，相反，一些人对IPO充满恐惧。

国内一家微电子创业公司，在一年前便开始筹划上市事宜。多年的媳妇终于熬成婆，投资人自然是高兴。但麻烦的是，该公司CEO却成了上市的绊脚石。原本中专老师出身的CEO，由于担心公司上市后自己位置不保，不仅消极对待甚至极少在媒体面前讲话。最后，董事会不得不与其达成“3年内不替换CEO”的协议，才使得公司上市进程走上正轨。

这一类恐惧IPO的企业家们，多是当初不辞艰辛地创办公司，有着草莽英雄打天下的经历。后来，公司发展壮大了，不得不需要制定更多的规章制度，而原有的创业者便很难游刃有余地掌控这一切，尤其是当公司引入风险投资之后。上面提到的这家公司的投资人是天使投资，暂缓替换CEO还多少包含了人情的因素，所谓“没有功劳也有苦劳”。

事实上，为了上市而替换CEO职位，是件非常棘手但又非常必要的事情。国外的VC们，多数不愿意相信友情在商业中扮演的角色。“如果我们觉得换人已经不可避免，就会对创业者直言不讳。”

如今，企业和风险投资家之间的协议，经常是厚达几百页的英文条款，对于没有留洋经历且害怕出席英文场合的“土”创业者来讲，首先便是个心理考验。“请个律师来审定这些条款，就需要10万元费用，钱花得冤枉啊。”

而到纳斯达克巡回路演的两周，面对海外投资人的各种刁钻问题，尽管有投行和VC的帮助，多数本土创业家们还是会心有怯意。

无独有偶，杭州一家高成长型技术公司，成立3年来，销售额由当年的4000万元到如今的2.5亿元，已经连续三年实现盈利。当谈到上市时，该公司CEO说：“如果上市后只是获得更多的财富，却不让我再做具体工作，那我宁愿不上市，只拿现在的工资就够了。”在“董事”和“CEO”之间，创业者更在乎后者。

“创业者在公司做大之后几乎不会全部都留下，更别说当CEO了。”美国富达公司的首席风险投资家海因斯指出，以IPO为最高理想的风险投资家们，会通过控制公司董事会而选择自己认为最合适的CEO。对于那些对公司有强烈归属感而又缺乏管理能力的创业者来说，IPO期限的临近会带来强烈的不安，他们通常会对IPO产生抵抗情绪。

“你不能教会人们做什么事情，他们要么生来就会，要么彻底不会。”对于VC来讲，更换CEO并不是件尴尬的事情。但如果公司创始人的回答是“不，我想管理我自己的公司”时，风险投资家也无法避免一场无聊的斗争。

除了CEO个人的“私心”以外，IPO后的企业面临的严厉监管、信息披露，无疑也使不少企业望而却步。

去年下半年，国内便出现4家已“过会”企业，撤销IPO申请的奇怪现象。而当时的江苏琼花丑闻，无疑也起到了一定的震慑作用。对于操作并不规范的国内企业来讲，严厉的监管反倒成了其IPO的最大风险。

纳斯达克的中国概念股们对这一点体会最为深刻了。2005年1月，IPO不久的前程无忧因一则调低季度盈利预期的公告，3天内使得公司市值缩水过半。不到一周，就有10家律师事务所向法院提交了集体诉讼申请。新浪在2月份也遭到美国多家律师事务所的集体诉讼，“罪名”是发布了虚假信息、误导投资人等。同样遭到集体诉讼的，还有未能及时对遭受运营商惩罚做出公告的空中网。

尽管美国有不少律师事务所靠集体诉讼“为生”，但对于习惯了报喜不报忧、缺乏投资者关系思维的国内公司，成为被告的风险已越来越高。这多少会让那些企图蒙混过关、到海外市场圈钱扬名的企业，感到瑟瑟发抖。

作者：Baldeagle 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
【shanice】，给你详细讲讲英国的 A-level 及相关情况。	海归茶馆	2005-4-13 周三, 11:19
【非敏感人参公鸡贴】以哈女，波儿为首的右派女文青们，你们丫有“受骗恐惧症”吧？	海归茶馆	2008-8-14 周四, 10:49
恭喜一下自己，飞机恐惧症好了！	生活风情	2009-8-26 周三, 13:16
[转帖]解决经济失衡问题要破除通货膨胀恐惧症，夺回货币增发权	海归主坛	2007-11-29 周四, 07:08
[讨论]你有婚姻恐惧症吗？	海归风情	2006-10-10 周二, 02:25
[讨论]爱情恐惧症成流行病？	海归风情	2006-9-23 周六, 00:58
土豆网创始人王微：给创业者讲三个故事】第一个故事，是关于恐惧；第二个故事，...	海归商务	2013-1-16 周三, 00:31
最著名的音乐电影之一。。。【Grease】， Frankie Valli ...	海归茶馆	2015-12-06 周日, 18:16