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2004，重归平淡的美国共同基金市场 --zt

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标题: 2004，重归平淡的美国共同基金市场 --zt (918 reads) 时间: 2005-1-20 周四, 16:09

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

2004年是美国的共同基金(mutual fund)市场值得拍手喝彩的一年。尤其对那些投资于国际市场的基金和投资于房地产市场的人来说，共同基金向他们提供了丰厚的投资回报。更加引人注目的是，美国的基金市场在经历了前些年的大起大落之后，终于重回平淡，迎来了稳健增长的一年。

“市场已经开始趋向正常，市场上的波动正在趋向减少。”标准普尔投资公司的主管菲利普·爱德华兹（Philip Edwards）在谈到2004年美国基金市场的表现时说。

走势趋向正常的2004年美国共同基金市场

2004年美国股票与股票基金连续第二年走高。美国股市在二季度基本持平，三季度下跌了约2%之后，在四季度美国总统大选尘埃落定后开始大幅增长，拉动了全年的平均增长数字。标准普尔的数字显示，2004年美国多样化股票基金平均增长了12.1%，全球股票基金平均增长了18.6%。其增幅虽然低于2003年多样化股票基金超过32%的平均回报率和全球股票基金接近40%的平均回报率，但是如果考虑到2004年内所发生的种种对市场不利的事件，如伊拉克战争、美国总统大选、利率提高、油价上涨、公司盈利增长减缓等，这样的收益率可以说是一张鼓舞人心的成绩单了。

自1926年以来，美国股市每年平均增长10.4%。但在自九十年代中后期开始的互联网泡沫时期，美国股市暴涨，标准普尔500股票指数连续五年每年增长在20%以上，但在2000年以后又开始了连续三年的大幅下跌。2003年，市场开始复苏，增长了28.7%。2004年市场的表现对于许多经历过前些年大起大落的基金经理来说，美国的基金市场已经开始重新趋向正常。

海外股票基金涨势强劲

2004年基金市场的一大亮点是涨势强劲的、以投资美国海外公司股票为主的国际股票基金。一方面，拉美国家和其它地区的新兴市场经济国家经济表现出色；另一方面，美元汇率持续下跌，提高了海外投资为投资者带来的以美元计算的利润。2004年美国的国际证券基金平均增长了18.6%，而集中投资于新兴市场经济国家的股票基金表现更为出色，2004年多样化的新兴市场经济国家股票基金平均增长了25.2%，拉美股票基金更是增长了40. 1%，成为2004年度表现最优秀的基金类别。

“我们唯一向客户大力推荐投资的就是美国以外海外市场的证券产品。”投资管理公司GMO公司主管投资方向的总裁本·英克尔（Ben Inker）说。

总体看，2004年海外股票的市盈率仍比美国国内股票的要低，而在国际市场股票中，那些新兴市场经济国家和地区的股票的市盈率通常又要低于其整体平均水平。投资者也热捧国际股票基金，2004年国际股票基金是吸引资金最多的基金类别，吸引了超过１千亿美元的资金，远高于2003年的410亿美元。

房地产基金仍然是投资者的选择之一

新兴海外市场基金并非是2004年美国基金市场的唯一喜人看点，房地产基金市场在2004年的表现也非常抢眼。2004年初，许多分析家都因为预测美国的远期利率会上升，从而认为当年的房地产基金将只会有小幅增长。但是，由于美国就业形势在2004年内仍然没有发生实质性的好转，但由于相关经济数字表现尚好，人们不再担心通货膨胀，美国的远期利率并没有如人们预测的那样上升。

2004年第四季度美国以投资房地产业股票为主的基金增长了15.7%，使其在2004年全年的平均增长达到了32%。尽管美联储在2004年先后五次提高了短期利率，但是令许多金融市场的分析家们大跌眼镜的是，以十年期美国政府债券为代表的远期利率却不但没有随之提高，反而降低了少许——从2004年年初的4.27% 降到了年底的4.22%。正是因为这一原因，美国住房抵押贷款利率没有进一步升高，使得美国房地产基金市场又度过了一个好年景。同时，美国国债基金在去年也确实得以增长，远期政府债券基金平均增长了7.8%。

廉价资金促进小企业股票基金增长

除此之外，美国小企业股票基金在2004年也实现了19.8%的增长。纵观美国金融史，一般在经济复苏的初期，小公司因为市场利率较低而容易获到资金，扩大发展，因此其股票的表现也会在股市上领先。但如果经济持续回升，市场利率将会增加，从而削弱小公司获取资金的能力。在这种情况下，大公司和蓝筹股公司的股票表现将会好于小公司的股票。但迄今为止，这一反超的情况还没有出现，小公司的盈利情况仍然要好于蓝筹股公司。

2005基金市场展望：小心总统大选的后一年

目前，分析家们普遍认为，美联储会继续提高利率，因此，经济学家们2005年又做出了与去年同样的预测：美国远期利率将会升高。如果这一预测得以实现，基金市场也将会发生相应的变化。例如，许多投资顾问们认为，2005年小公司股票基金领先于其它类基金的情况将不会继续。

海外股票基金市场仍会是人们青睐的对象。最近，美林公司进行的针对基金管理人的调查显示，近25%的基金管理人认为，新兴市场经济国家股票基金在2005年仍将会是收益率最高的资产类别，而只有约14%的经理觉得美国国内股票基金的收益率会最高。对于那些既希望从海外市场的繁荣中获利，又不愿承受过大风险的投资者来说，可以选择投资美国国内的知名蓝筹股公司，因为这些跨国公司的业务早已充分国际化，它们在海外市场的经营与增长会最终反映到它们在华尔街的股票牌上。

尽管美国股市的牛市已经持续了两年，但是一些分析家们怀疑，这一势头能否在第三年中继续下去，投资者也会对2005年的美国股市持谨慎的态度。历史数字显示，如果以四年为一个周期，那么总统大选后的那一年通常是股市表现最糟糕的一年。以标榜普尔500指数为例，在从1888年到2003年这一百多年间中，在总统大选之后的那年的平均增长幅度只有2.9%，低于大选前一年和大选年的11.2%和8.4 %。而华尔街从1942年以来的历史记录也显示，在美国经济从衰退走向复苏时的第一年股市通常会增长约38%，第二年会增长约12%，而第三年只会增长约3%。

所以，分析家们认为，2005年将会是美国金融市场稳定增长的一年，无论是利率水平、就业数字、国内生产总值，还是股市与基金市场的发展都不会发生剧烈的变化，而是会在一定范围内稳定增长。

2004年美国共同基金年平均收益率(部分) 基金类别收益率
美国多样化股票基金 12.10%
国际股票基金 18.60%
房地产基金 32.30%
小企业股票基金 19.80%
拉美市场基金 39.40%
多样化新兴市场经济国家基金 23.40%
国内混合基金 7.90%
所有证券总平均 13.00%
标准普尔500指数 10.90%
数据来源：标准普尔

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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