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主题: 中国金融业:金融监管三巨头博弈困境 (转贴)
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作者 中国金融业:金融监管三巨头博弈困境 (转贴)   
安普若
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文章标题: 中国金融业:金融监管三巨头博弈困境 (转贴) (1380 reads)      时间: 2004-7-09 周五, 06:22   

作者:安普若海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

金融监管三巨头博弈困境

21世纪经济报道 2004-07-05 14:40:10


联席会议制“重生”

金融监管三巨头博弈困境

本报记者莫菲上海报道

经过四年磨合,新《备忘录》以制度形式赋予了监管联席会议制度前所未有的历史使命:积极协调配合,避免监管真空和重复监管。

2004年6月28日,中国银监会、证监会、保监会正式公布《三大金融监管机构金融监管分工合作备忘录》,再次把“监管联席会议机制”提上三大部委协调的重要工作日程。

其实此前四年,2000年9月,中国人民银行、证监会与保监会已经初尝了监管联席会议制度的味道。

只是事过境迁,当日三驾马车之一的中国人民银行监管银行业的职责目前已由中国银监会完全取代。

联席重生

有业内人士如此不客气地评价2000年9月建立的监管联席会议:“没有定期的召开时间,通常只作为金融工作会议之前的通气会;不公开、不透明;监管难以发挥作用,各自为政,联席会议形同虚设。”

“这主要受制于当时的情形。”上海大学法学院陈剑平教授认为。

首先,2000年的金融市场监管主要由中国人民银行牵头,证监会、保监会配合,真正的三驾马车并驾齐驱、平分秋色的格局尚未形成。

其次,混业经营趋势尚不明显,监管真空与重复问题还没有到矛盾激化的局面。

相比之下,如今金融产品的混业创新、资金在三大行业悄悄地横向流动,监管层已经明显感受到来自市场的指责与分业监管失效的压力。

权威人士表示,监管危机迫使今日金融监管联席会议的地位不可与从前同日而语。

三大部委要求融合、沟通、协调的迫切性史无前例的高涨,一部保障各部委监管协调制度的备忘录应运而生。

经过四年磨合,新《备忘录》以制度形式赋予了监管联席会议制度前所未有的历史使命:积极协调配合,避免监管真空和重复监管。

《备忘录》规定,监管联席会议成员由三方机构的主席组成,每季度召开一次例会,由主席或其授权的副主席参加;三家监管机构还建立经常联系机制,由三方各指定一个综合部门负责人参加,为具体专业监管问题的讨论、协商提供联系渠道。

6月30日,在2004年上海金融法论坛上,金信证券研究所所长李康兴奋地指出,备忘录中最大的突破点是当三大部门任何一方发生重大政策变化时,应在政策调整前必须通过“会签”方式征询其他两大部门的意见,这才是真正的协同合作。

此外,三家金融监管机构还就收集发布监管对象的信息、通报对监管对象的处罚、协调对外开放政策、加强创新产品监管的研究等方面的合作做出了具体安排。

但美中不足的是,此次《备忘录》的指导原则仍建立于分业监管之上,即银监会统一监管全国银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构;证监会对全国证券、期货市场实行集中统一监管;保监会统一监管全国保险市场。李康表示,从原先的分业经营、分业监管至如今混业经营趋势、分业监管,市场进了一大步,而监管力量与法律相对落后,这从另一侧面,体现了监管联席会议制在分业监管的金融体制下的协调重要性。

监管冰火地带

面对外资进入中国市场的欲望与国内三大金融行业产品创新的冲动,监管层已经开始了金融混业的尝试。

1998年10月,中国人民银行批准保险公司可以购买中央企业债券,初步打通了证券业与保险业之间的资金通道;

1999年8月,中国人民银行颁布基金管理公司进入银行间同业市场管理规定与证券公司进入银行间同业市场管理规定,扫除了证券业与银行业资金流动的部分障碍;

2000年2月,中国证监会与中国人民银行联合发布证券公司股票质押贷款管理办法,意味着银行资金可以间接进入股市,分业经营格局再次打破。

面对着不断延伸的混业局面,中国人民银行副行长吴晓灵撰文呼吁:“混业经营不是要不要的问题,而是如何监管的问题。”

分业监管面对变化多端的创新产品与快速的资金流动,已措手不及。

市场中已经出现大量的监管争斗与监管空白地带。

申银万国研究所资深研究员认为,这样造成的后果是要么大家都不监管这项业务,导致业务风险不断放大,或者重复监管,引起监管成本提高。

保本基金与货币市场基金险些“腹死胎中”,正是由于各部门之间施展“本领”、争夺监管权长达一年时间的典型例子。

2003年8月23日,招商、华安、博时三只货币基金、泰信系列基金在证监会过会前夕,央行货币政策司司长戴根有表示“只要相关法规完成修改,由商业银行推出和管理货币市场基金将不存在障碍。”

随后,央行行长周小川9月上旬在公开场合鼓励商业银行推行货币基金;中旬,央行货币政策司副司长穆怀朋更是直言,央行今后将重点发展货币市场基金和债券市场基金。

央行此举无疑加剧了与证监会之间关于货币市场基金监管权之争。

恰恰此时,货币基金在证监会过会加速,业内人士普遍认为央行的表态刺激了证监会审批的进程。

央行认为基金主要投资于央行管辖的货币市场,因此,该业务归央行管理;而证监会认为货币市场的投资主体是证券投资基金,当然应属证监会管理。

公说公有理,婆说婆有理,这场私下的监管争夺最终以央行妥协解决。

或许,遭受损失最大的还是那些为推出新基金连续奔走的基金管理公司,因为拖延一年的发行对他们而言,已经错过了不少机会。

因监管重复受伤的不仅是货币基金,保本基金的遭遇与之惊人相似。

关键在于担保机构的选择上,银监会给证监会出了一道难题。按照有关规定,为保本基金提供担保的必须是银行或大机构。

在我国现在市场环境下,银行的资信最高,只有银行为基金公司提供担保才能更多地吸引投资者的信任。

2003年9月初,面对保本基金的新生,银监会亮出了红灯。

“出于风险因素的考虑,银监会要求商业银行不为保本基金提供担保。”某基金公司知情人士透露,“这使得多家觊觎保本基金的基金公司就此止步。”

面对银监会的强硬态度,证监会开始采取更为积极的举措,维护在基金领域的主动权。

据悉,在珠海基金联席会议上,一向言语谨慎的尚福林主席对一直坚持推行保本基金的基金公司进行了不点名表扬。

此后,证监会筹划成立担保联盟为保本基金正名,该联盟由非银行金融机构以及大型企业组成。证监会支持保本基金的态度十分鲜明。

2004年2月2日,在证监会的支持下,银华基金管理公司拔得保本基金头筹。不过,在一场监管争斗中诞生的名为银华保本增值证券投资基金,其担保人仍非银行,而是北京首都创业集团有限公司。

监管争斗只是监管问题中看得清楚的一小部分,事实上,一些不为监管层重视的空白地带会远远多于监管重复之处,权威人士指出。

因为,如果碰到监管交叉的问题,一旦各部门协调不利,很可能造成“三不管”局面。

金融市场上最大的监管空白地带是类似德隆集团的准金融控股公司,申银万国人士表示,国内法律根本没有对这类企业定性。

“德隆利用自身业务的模糊界限,在下属各子公司之间频频转移资金,以逃避不同监管部门的监管,产生分业监管与混业违规经营的矛盾,形成业务交叉的监管真空。”他分析。

譬如,德隆挪用子公司金信信托的信托计划资金、控股银行的客户国债回购资金狂炒老三股,导致证券市场、银行与信托市场风险累累,社会矛盾一触即发。

另外,华东政法学院孙桂芳指出,银行或证券公司利用其网点为基金公司销售基金,为保险公司卖保单的业务,同样处于监管真空状态。

她表示:“这些业务的开展理论上不需要监管部门的审批或备案,也没有有效的监管法律,一旦双方出现争议,那么金融机构之间会扯皮、推托,而监管层也无法依法监管,这将对市场产生不利影响。”


混业趋势与分业监管

日前,保监主席吴定富透露保险资金入市指日可待的消息,使得三大行业之间的资金流动更为宽泛与快速,混业趋势愈发显著。

李康认为,中国从主体监管、分业监管向功能性监管、混业监管发展是必然的趋势,但还有一段过程。

事实上,这样的监管模式已经阻碍了市场创新的脚步。2004年初,银监会下令银行不向证券公司提供贷款就是一个典型例子。

银行在贷款给证券公司之后,银监会却不能有效监管到从银行流入证券市场的资金,因此,出于保护自身的行业,规避证券市场风险,银监会以行政命令暂时掐断了这一银证合作。

把监管制度缺陷的危害嫁接到创新业务的现象,已经成为不少业内人士担心的地方。

陈剑平着急地说:“距离中国2006年开放金融业的时间只剩下两年,如果分业监管模式不及时转变,那么当中国金融企业与外资抗衡时,会处于不公平的弱势。”

“就算从现在开始,天天不睡觉地修改监管法律与法规,也恐怕来不及。”

“但,面对现实的分业监管模式。”李康表示,“应充分利用金融监管联席会议制度,加强交流、协作,尽可能减少问题。”

尽管愿望良好,但要想通过此次的《备忘录》完全回避监管真空与重复,也是不现实的,专家表示。

因为,地位平等、没有从属关系的三大部门不会有足够的动力与有效的约束把各自的信息向对方披露,而发布重要政策事前“会签”,也只是告知形式,并不具备任何强制力。一旦部门之间对某项政策产生利益纠葛,就无人出面协调与沟通。“这急需有一凌驾于三大部门之上的机构来统一监管与协调监管者。而目前看来,折衷的方式是选择把问题一股脑上交国务院,由国务院来决定是非。”他表示。




作者:安普若海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com









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