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主题: 中国公司海外上市系列：网通重启6+2+1上市方案资产人事融合暗博弈（转贴）

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中国公司海外上市系列：网通重启6+2+1上市方案资产人事融合暗博弈（转贴）

安普若
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加入时间: 2004/02/21
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标题: 中国公司海外上市系列：网通重启6+2+1上市方案资产人事融合暗博弈（转贴） (1741 reads) 时间: 2004-6-01 周二, 21:14

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

网通重启6+2+1上市方案资产人事融合暗博弈

2004年06月01日 09:35 eNet硅谷动力

【eNews专稿】张春江曾给网通集团指明了融合、改制与上市三大发展步骤，并于2004年元月前后成立了网通国际、网通北方与网通南方三大经营公司，以此表明大小网通实质性融合的开始。

今年4月份，网通内部最后融合方案已上交国务院审批，计划于今年5月前完成内部的融合工作，以便在电信日各地分公司全部摘去通信公司照牌，挂上网通分公司的新照牌。

同时，上市前的准备工作已基本就绪，决定6、7月份路演，然后在海外两地完成上市工作。

计划不如变化，就在最后融合方案呈批后不久，网通各分公司接到集团通知：暂停融合工作。而且就在此关键时刻，还将原本纳入上市计划的江苏、浙江与福建三省临阵撤下，重启6+2+1方案。现在，记者获得最新消息，刚叫暂停的融合工作，将于本周重新启动，首先完成人事融合，接着进行实质性融合即资产的融合。网通公司融合上市一波三折，无非表明其在资产、人事融合中的博弈仍在继续。

最后融合方案何以暂停？

为了实现5月份以前完成大小网通的最后融合，网通各省级公司于3月份基本实现人事方面的融合，各省公司均更名为中国网通某某省公司（筹）。紧接着以省公司副总为各地级分公司筹备组组长，开始着手制定地级分公司融合方案，并于3月底将最后融合方案上报集团公司，集团公司汇总后提交国务院审批。

截止到最后融合方案上交审批的时候，网通各地融合基本上是象征性的，省公司也只是人事方面的融合，而代表实质性的融合——资产方面的融合工作一直没有开始。那么人们所关心的最后的实质性融合方案倒底是什么样的呢？

此前媒体也有报道，是采用类似吉通融合的方式，由集团公司收购小网通，将小网通变为其全资子公司的方式。但此方案又有不同于吉通的地方：对吉通的收购是1：1资金收购，而对于小网通一个方面不可能实现1：1收购，另一个方面集团也没有这么多资金完成对小网通的收购，所以决定采用上市后股权置换的方式以最终实现收购。这种方案的实质是让小网通的股东的股份变为未来上市公司的股份，但这一原本并不损害小网通股东利益的方案何以暂停？

问题的最后焦点并不是人事方面的安排不尽人意，小网通的领导者已在未来的网通中占得很大份量；那就是小网通的股东并不满意被收购后再置换股权，而希望与大网通平起平做一同上市。

资产融合：一同上市

网通临阵撤下三个省，启动6+2+1上市方案，也就是由网通北方6个通信公司加上网通南方的上海及广东两省市公司再加上网通国际包装组成的所谓优良资产上市。从这一方案中人们可以看出点什么呢？

明眼的人可以看出这个方案中包含了原小网通旗下的两块资产，即小网通上海分公司及网通国际公司。在网通集团内部没有实现最后融合尤其是资产没有融合的情况下，小网通的资产与大网通的资产一同包装上市意味着什么？

小网通的资产上市说明了小网通没有也不可能被大网通收购了，因为它的资产已经经过包装上市了，在未来的上市公司里小网通的资产依然存在，相反作为上市公司小网通的股东们可以凭上市公司来回购那些没有上市的公司，这其中当然也包括大网通旗下的通信公司。从不愿股权被置换而成为大网通的全资子公司到转身与大网通一起上市而成为上市公司的主人之一，这一过程的转变也许正是大小网通融合突然暂停的重要原因。

人事融合要学“将相和”

在资产融合过程中出现如此复杂的博弈，而在人事融合的过程中也不是一帆风顺的。根据记者获得的最新消息，小网通与大网通之间的人事融合与去年对吉通的融合是不一样的。吉通的员工融入通信公司后基本是降两级使用，而小网通的员工融合到各地通信公司，是平级调动，待遇维持不变。各分公司老总或任融合后的分公司老总，或上调省公司任部门老总。业界皆知，小网通员工的待遇高于通信公司，对于这样的安排或许吉通的员工早已无话可说，而通信公司的员工多有不服，针对目前网通集团内部在人事融合中出现的种种问题，网通集团人事部在网通内部杂志上撰文要求大家在融合过程中学习廉颇与蔺相如的故事。

廉颇是老将，功勋卓著，蔺相如以前并不为官，只是完璧归赵一事而被赵王重用，而且位在廉颇之上。廉颇认为自己为赵国做了这么多年的事，到头来还不如蔺相如靠耍嘴皮子，凭一件事就压自己一头，心里很不服，扬言不与蔺相如共事，而且还要戏落他。后来还是蔺相如心胸宽广，顾全大局，为了国家处处避让廉颇，廉颇后来明白了，便向蔺相如负荆请罪。从此将相和好，外国不欺。

在大小网通融合中，谁是在电信行业从业多年的老将廉颇，谁是刚出道不久的蔺相如，可能是路人皆知的事了。集团公司如此用心良苦，从一个侧面反应了大小网通在人事融合中存在的问题。

网通集团是在2001底由国家发起在原北方10省电信公司、小网通及吉通基础上重组而成，2002年5月网通集团象征性挂牌成立，旗下公司各自为政，还互相竞争，直到2003年6月才实质性地完成对吉通公司的融合工作，而如今近三个年头过去了，对小网通的实质性融合一会儿暂停一会儿又开始。好事多磨，电信行业最复杂的公司就数网通了。在网通集团没有走出扭亏为盈的困境，同时又面临电信移动成功增资扩股的情况下，网通集团又要实现融合又要实现上市，确实是一件更为复杂的工作了。

作者：eNet特约作者李平

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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