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ZT - 中國科技企業重續海外上市夢

白丁

头衔: 海归少校
声望: 学员

加入时间: 2004/02/22
文章: 201

海归分: 13636

标题: ZT - 中國科技企業重續海外上市夢 (1352 reads) 时间: 2004-1-27 周二, 18:48

作者：白丁在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中國科技企業重續海外上市夢

韓村樂(Charles Hutzler)
《亞洲華爾街日報》

科技股佔多數權重的美國那斯達克市場一片如火如荼﹐那裡的投資者對中國火熱的經濟形勢也熱情甚高﹐面對大好局面﹐中國互聯網企業和科技公司躍躍欲試﹐紛紛考慮海外上市計劃。但因為預計一波首次公開募股(IPO)的熱潮將席捲那斯達克﹐而這些中國公司又遠離美國﹐投資者將會謹慎從事。

中國當地和外國的證券分析師稱﹐至少有10家互聯網或其他高科技行業的中國公司在考慮上市。這些公司涉及的面很廣﹐從資本密集型的大公司中芯國際集成電路製造（上海）有限公司(Semiconductor Manufacturing International Corp., 簡稱﹕SMIC或中芯國際)﹐到網上遊戲公司盛大網絡(Shanda Networking)和號稱“中國Google”的中文搜索引擎公司百度網(Baidu.com)等初創企業。那斯達克綜合指數去年攀升了40%﹐引得一些公司重新開始考慮三年前科技股崩盤後擱置的上市計劃。

所有這些上市計劃還有一個共同點﹐那就是如果它們在國內上海或深圳證券交易所上市﹐會受到監管規定的限制。這兩個市場的上市規則要求上市企業在上市前需連續三年盈利﹐且註冊資本不低於人民幣5,000萬(合600萬美元)。這一規定旨在防止長期虧損且信譽不良的公司上市圈錢﹐以保護投資者的利益。但分析師認為﹐這項制度實際上卻迫使一些有盈利潛力的企業只能考慮在海外上市﹐從而使尚不成熟的中國股市缺乏有雄厚增長潛力的企業。

擁有兩本中國股市問題專著的香港分析師侯偉(Fraser Howie)說﹐中國將最大和最好的企業都“趕”到海外市場上市﹐實際上將國內的股市架空了。

那麼﹐海外上市真的是中國新興科技企業的最佳選擇嗎﹖分析師們說﹐這要取決於每一家企業的具體情況以及投資者對它們的股票願意持有多久。

一些分析師和初創公司的管理人士認為﹐中國最早在那斯達克上市的互聯網企業以及近期上市公司的命運對計劃上市的公司和它們的潛在投資者應該有所教益。中國三大門戶網站網易(Netease.com)﹑新浪(Sina.com)和搜狐(Sohu.com)都是在互聯網泡沫高潮前後在那斯達克上市的﹐結果到了美國股市的總體低迷時期﹐它們的股價也大幅跳水。但在去年﹐這三只股票終於起死回生﹐股價上漲了很多倍。比如搜狐的股價在過去18個月裡﹐從1美元多一點漲到了37美元左右。

但儘管漲幅驚人﹐而且市場對所有中國概念的東西都追捧有加﹐但這些股票的成交量經常十分清淡﹐而且只有兩﹑三個分析師跟蹤研究﹐提供投資意見。因此﹐它們的流動性可能會很差﹐因而很難成交﹐且價格易波動。許多通常根據分析師的意見決定投資策略的機構投資者都會對這些股票避而遠之。

網上短信服務供應商騰訊科技(Tencent Technology)發言人Catherine Chan說﹐這種股票被人們稱為“孤兒股”(orphan stock)。

Chan拒絕透露騰訊是否計劃今年上市﹐本文開頭提到的三家公司盛大﹑百度和中芯也都不願說明。不過分析師透露﹐這些公司還有其他多家公司都打算2004年上市。Chan說﹐公司正在考慮有關指標﹐比如市場流動性等問題。

目前的市場情況與第一波中國互聯網企業海外上市時期相比已有很大不同﹐當年﹐飢不擇食的投資者見股就買﹐根本不考慮上市企業的收入能力。而根據可以得到的最新統計數據﹐至去年第三季度﹐網易﹑新浪和搜狐三家公司已連續幾個季度盈利。

同樣﹐大多數準備上市的公司在短信服務﹑網上遊戲和廣告業務方面都顯示了良好的創收能力。

上個月﹐提供網上機票和酒店預定服務的攜程旅行網(Ctrip.com International)在紐約發售了美國存託股票﹐籌資7,560萬美元。其上市首日的漲幅是三年來上市新股中最大的。

不過分析師認為﹐攜程網的融資額很小﹐其股票很有可能成為“孤兒股”。香港一位分析師說﹐要籌集7,500萬美元渠道很多﹐不必非要到紐約去上市……﹐何況還要付給承銷商一大筆錢。

中國證券監管人士也注意到了喪失的機會。中國證監會(Chinese Securities Regulatory Commission)副主席範福春本月較早時候在一個研討會上說﹐各方已討論了很久的﹑在深圳證交所設立面向中小民營企業的創業板市場的時機目前已經成熟。

不過﹐證監會表示﹐設立創業板沒有時間表﹐因此不能對創業板的上市條件發表評論。

在深圳設立二板市場的計劃早在1999年那斯達克高峰期就提出來了﹐但此後一直遲遲沒有動靜。

香港的侯偉懷疑創業板最終可能會流產﹐他認為﹐大型國有上市公司及其在政府裡的支持者這些既得利益團體一直在阻撓開設二板市場﹐擔心二板市場會從現有市場裡吸引走資金。

因此﹐在這種情況下﹐那斯達克仍是希望上市的中國科技企業目前最好的選擇。一家在那斯達克上市的中國門戶網站的某管理人士說﹐那斯達克的確很遙遠﹐投資者也很難及時瞭解萬里之外的中國上市企業的動態﹐但是國內又沒有其他選擇﹐不去那斯達克﹐他們又能去哪儿呢﹖

香港時間2004年01月27日12:55更新

Source: WSJ

作者：白丁在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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