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 中国公司海外上市系列：风电系列：广东明阳风电9月27日IPO定价，融资4亿美元。 |
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安普若
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加入时间: 2004/02/21
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来自: 中国美国的飞机上
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作者：安普若 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
广东明阳风电产业集团有限公司(China Ming Yang Wind Power Group Limited)于2010年9月7日向美国证券交易委员会(SEC)递交了在美首次公开发售(IPO)申请书F-1文件，公司计划以“MY”为股票代码在纽约证券交易所上市。明阳风电位于广东省中山市火炬高新技术产业开发区，由明阳电气集团控股、意大利索法芙、美国凯来等公司参股，是以风力发电机组为核心主营业务的高新技术企业，是广东装备制造业重点企业和国家火炬计划重点高新技术企业。
市场同业竞争加剧 上半年 “量增价跌”
从企业递交的F-1文件中我们可以看出，2008-2009年度明阳风电连续亏损，2010年前两个季度公司成功扭亏为盈，具体变化趋势如下图所示：
截至2010年6月30日，公司总收入23.18亿人民币，同比2009年上半年增长285.43%。该增长企业管理层披露说主要是由于其风力涡轮机的销售从2009年上半年的6.01亿人民币激增到2010年上半年的23.151亿人民币，销量也从78单位猛增至310单位。
另外公司管理层承认风力涡轮机销量的增长部分抵消了单价降低的负面影响，例如1.5MW的风力涡轮机（包含技术支持和维护服务）由于市场上竞争加剧2010年上半年每千瓦特4098人民币的销售价格同比2009年上半年每千瓦特5365人民币，每单位下降约22.2%。
上半年出售的310单位风力涡轮机平均销售单价750万人民币，与2009年同期79单位风力涡轮机770万人民币的销售均价有着较为明显的下滑。
管理层声明公司全部收入都是来自于其在中国的业务，尤其是主营业务风力发电机销售，其他业务收入占比极小。其他业务主要是企业不定期的作为第三方中转销售部分原材料，2009年上半年销售原材料的收益是60万人民币，2010年上半年没有此项收入进账，管理层认为企业并不希望这类交易成为企业日常的商业活动。
另外截止2010年6月30日的6个月中，企业在技术支持和维修服务中的收入共计350万人民币，由于去年同期风力涡轮机没有完成耐久性实验，所以在去年同期企业并又有这项收入。
规模调动成本优势 毛利率大幅攀升
2008年末，明阳风电产业集团有限公司支出了约4亿元人民币的行政费用，这直接导致企业当年利润的大幅下滑，具体详见下图：
对于2008年四季度高额的行政费用支出，企业并为作出详细说明。但是对于2010年上半年企业总体的成本变化企业管理层给出以下说明：
截止2010年上半年，企业销售成本从去年同期的5.932亿人民币大幅增加至18.628亿人民币。这一增长主要是由于风力涡轮机销售单位明显增加和直接材料成本从5.353亿人民币上升至17.021亿人民币，保修费用从1990万人民币增长到7560万人民币，人工成本从1550万人民币增长到3660万人民币，租赁费用从400万人民币增长到1280万人民币。
受益于企业规模的扩大，企业投入产出率从2009年上半年的98.8%减少到2010年上半年的80.3%，下降的主要原因是，材料利用率从73.4%大幅上升至89.0%，比例从89.0％到73.4％，公用事业费用比例从0.6％减少到0.2％，制造费用（包括人工成本和租赁费）占收入的比率从3.2%下降到2.1%。毛利率从1.4％提高到19.7％。
另外，从上图中我们注意到企业的研发费用在2010年之前一直呈现逐年递增态势，2010年两个季度这一部分出现了下滑，企业披露在2010年获得政府专项补助用于研究和开发新的项目，该部分经费企业是以“其他收入——政府拨款”计入财务报表中的，具体金额没有披露。
China Ming Yang Wind Power Files IPO For $400 Mln ADS
* SEPTEMBER 7, 2010, 5:59 P.M. ET
China Ming Yang Wind Power Group Ltd. filed plans to hold an initial public offering of up to about $400 million American depositary shares, with the wind turbine manufacturer planning to use the proceeds to expand production capacity and for research and development.
More than 100 companies have filed plans with the Securities and Exchange Commission to hold IPOs and are currently working to complete the process. But a number of companies have faced challenges as they go public, with many downsizing or delaying their plans.
Founded in 2006, China Ming Yang said it plans to use the proceeds to build manufacturing facilities, purchase equipment and for potential acquisitions of, or investments in, component suppliers.
The company focuses on designing, manufacturing and selling and servicing megawatt-class wind turbines. It is the largest non-state owned or controlled wind turbine manufacturer in China, as measured by installed capacity of wind turbines at the end of last year. China Ming Yang's customers include the five largest Chinese state-owner power producers. It also sells wind turbines to regional alternative energy investment companies, regional power producers and privately owned wind farm operators.
The number of wind turbine manufacturers has increased significantly the past few years, according to the company, due primarily to the strong support from the Chinese central government. Last year, the company delivered 378 wind turbines, up dramatically from 69 in 2008. Through June 30, it has delivered 144 this year.
China wants renewable energy like wind to meet 15% of its energy needs by 2010, double its share in 2005, as it seeks to rein in emissions that have made its cities among the smoggiest on Earth. But experts have said the country's transmission network currently can't absorb the rate of growth in renewable-energy output.
For the first six months of the year, revenue surged to 2.32 billion yuan ($341.9 million) from CNY601.6 million, helping China Ming Yang swing to a profit during the period. The company has applied to list its American depositary shares on the New York Stock Exchange under the symbol MY.
-By John Kell, Dow Jones Newswires; 212-416-2480; [email protected]
作者：安普若 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 中国公司海外上市系列：风电系列：广东明阳风电9月27日IPO定价，融资4亿美元。 -- 安普若 - (3957 Byte) 2010-9-22 周三, 10:51 (2405 reads)
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