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前两天一兄弟问起是否应买花旗股，我说不太好。结果话音未落，该股上涨30%多。

ceo/cfo
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头衔: 海归中将
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加入时间: 2004/11/05
文章: 12941

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标题: 前两天一兄弟问起是否应买花旗股，我说不太好。结果话音未落，该股上涨30%多。 (2202 reads) 时间: 2009-3-12 周四, 00:40

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

可是我还是认为对金融股好多加小心。一朝被蛇咬，

一個小試驗﹕如果所有的金融類股徹底一文不值了會怎樣﹖我把通用電氣(General Electric)和其他隱秘的金融公司都算了進去。

如果衍生產品的損失黑洞吞噬了這些公司的所有股本﹐政府最終持有了它們的所有股份會怎樣﹖

Getty Images這種可能性很有趣。許多投資者仍太過關注花旗集團(Citigroup)、通用電氣或是美國銀行(Bank of America)的命運。我發現他們真是遲鈍得夠嗆。很長時間以來﹐我一直在告誡人們要遠離金融類股﹐因為這些公司只是一場猜謎遊戲。根本沒人知道它們的股票價值幾何﹐連董事會也是一頭霧水。

很容易就可以想像到這樣的情況﹕所有這些金融機構最終都被各國政府所持有﹐然後八國集團(G Cool

不得不坐下來梳理這些複雜之極的衍生產品。

設想一下﹕開曼群島的“貪婪銀行”欠著紐約的“可惡兄弟”2萬億美元﹐並從未希望能償還這筆債務。然後“可惡兄弟”又欠著新加坡“粉紅杜松子酒合夥公司”2萬億美元﹐後者又欠2萬億美元給……總之﹐最後又落在了“貪婪銀行”頭上。和眼下的情況一樣﹐單個來看﹐它們都背負著看似災難性的巨額債務。整體來看﹐許多債務大概都可以互相抵消掉。

整件事或許最終看起來就像是一戰後的巴黎和會一樣。美國總統奧巴馬(Barack Obama)可以仿效當時的總統威爾遜(Woodrow Wilson)乘船風光抵達﹐等等如此這般。（銀行家和對沖基金銀行會像1919年德國一樣﹐被要求向全世界其他地區支付賠款嗎﹖可別激動得屏住呼吸。）

金融類股目前佔據了美國股市總值的大約13%。把那些隱秘金融類股算入的話﹐這個比例或許是15%。這包括了一切──銀行、保險公司、通用電氣、通用汽車諸如此類。

想像一下這些股票全都化為烏有──股價全都跌到了零。那麼標準普爾指數會跌到580點左右。現在再想像一下其他一切股價都下跌了﹐比如說20%。那麼標準普爾指數會跌到460點。道瓊斯指數相應地會跌到4500點左右（當然要這樣的調整具有其特殊性﹐這一點位不過是個理論值）。

想像一下﹐如果這一切就發生在眼前﹐想想報導的版面頭條、想想人們的恐慌情緒﹗但掩蓋了兩個完全不同的情況﹕金融類股虧個精光﹐而其他資產則較為溫和地下跌20%。我不作短期預期﹐但這肯定不會是無稽之談。除了金融類股﹐很多優質股票現在都非常、非常廉價。

在這種假想情況下﹐你應該規避大多數所謂的“價值型”基金。太多基金只是根據一些膚淺的指標就買入了看似廉價的股票。正如我的同事貢羅夫(Mark Gongloff)最近所指出的﹐許多價值型基金只是斂集了許多金融類股。難怪它們現在都處境艱難。選擇成長型基金會給你帶來不錯的回報。這並不是因為英特爾(Intel)和蘋果(Apple)表現得真會那麼出色﹐而是因為成長型基金基本上不帶金融股玩。

Brett Arends

（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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前两天一兄弟问起是否应买花旗股，我说不太好。结果话音未落，该股上涨30%多。 -- ceo/cfo - (1299 Byte) 2009-3-12 周四, 00:40 (2202 reads)

buying Citi is an OK choice . why not riding some bear rally -- nflfan2007 - (0 Byte) 2009-3-12 周四, 06:30 (329 reads)

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