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#1: 蚂蚁集团上市, 估值猜想，摩天大楼魔咒会重演吗？ (5789 reads) 作者: alicewu715715,

时间: 2020-10-22 周四, 14:46
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作者：游客在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

1.蚂蚁金服会像中石油那样“开盘即巅峰”吗？

先给大家说个魔咒，一个被称为“摩天大楼指数”的魔咒。它的意思是说，当一个国家的某个城市开始建摩天大楼，那这个国家的经济基本快要见顶了。因为当市场比较疯狂的时候，大家会对未来充满憧憬，会有建摩天大楼的冲动，当然也有建大楼的钱，往往这个时候经济已经开始过热了。

其实，这种情况在资本市场也存在，就像巨无霸上市，股市容易承压，因为这可能是一个标记，认为市场可能处在比较高的位置。因为只有市场比较热的时候，巨无霸才能够上市，否则市场可能不欢迎它，或者说因为容量没那么大，它就上不了市，很难到资本市场启动融资。

2007年中石油上市的时候，市场在6000点边上，几乎是指数的最高位。因为中石油确实够大的，所以它刚开始进入市场时就开了一个最高价，之后就一直往下走。

同样是巨无霸，并且两者又有特别像的地方，所以市场会担心中石油这种“开盘即巅峰”的情况会再次出现。为什么这么说？

看看那些互联网公司的估值及走势图就知道了。阿里巴巴的股价，目前应该算是处在历史上较高的位置。前几个月，就是疫情之后，互联网的那些巨无霸都出现了暴涨。尤其像美国的相关公司，包括苹果、谷歌，看它们的走势图确实都挺吓人的。

虽然目前大盘指数不高，但市场对蚂蚁的估值是奔着互联网方向去的，这会让人联想到中石油上市时市场过热的环境。这确实有点让人担心，除非那些巨无霸，包括阿里巴巴，如果他还能够继续往上走，并且能走很高，蚂蚁金服向上的空间才能被打开。

2.蚂蚁与中石油的差异？

我们再从另外一个方面来讲，蚂蚁这家公司和中石油当时有什么不同？

虽然市场环境很像，但这两家公司的本质还是有点不同的。

中石油是一个非常老派的公司，更多的代表传统经济，它甚至会受到新能源的冲击，它是会往下走的公司。

但蚂蚁金服不一样，它更像新能源的公司，会冲击老能源。它处于资本大时代刚刚开启的时代。它要做的是打破传统金融机构的模式，就像马云说的那句话”银行不改变，我们就去改变银行“。所以这次蚂蚁战略配售基金发售后，传统银行开始紧张了，因为蚂蚁的基金走的不是银行的体系，而是互联网的体系，一种全新的金融场景，这颠覆了传统银行的业务，所以他们很紧张。

可以说，蚂蚁金服处在资本大时代和科技大时代的双驱动下，这次的战略配售基金是代表未来科技公司的牛刀小试。而蚂蚁作为一家科技类的公司，具有非常好的优势，它可以把互联网的思维用到金融领域，它的前景会非常大。因为它要去颠覆一些传统金融机构的服务，甚至颠覆金融产品，从设计到营销，到最终的客户服务，可能都会发生一些本质的变化。

如果说阿里巴巴的成功是乘上了商品大时代的轮子，那蚂蚁就是乘上了资本大时代+科技大时代的双轮，在这两个驱动力的叠加下，它的潜力是巨大的。

3.蚂蚁上市估值多少才合理？

接下来我们说说这一次蚂蚁上市的估值究竟怎样叫合理，怎样才叫不合理？

目前市场上无外乎几种估值方法，第一个是用市盈率去比较，通过这种方法，大家认为它应该在1000亿-1100美金。但如果用第二种市净率的方法测算，结果会比这个高，大概能达到1500亿美金左右。

当然发行的时候市场可能还会给它溢价，所以目前市场普遍在猜测，发行的时候能达到多少。目前市场给的这个数值大致是2000亿美金。而根据A股市场的特点，就是发完之后可能会出现50%的涨幅，据此进一步推算的话，蚂蚁的估值就可以达到3000亿美金。

对于这个数字，大家可千万别小看，它很有可能成为A股市值第一的公司。终于有一家科技类的公司干掉了贵州茅台。但这样一来大家会思考，这个估值是不是太大了？

但在全球互联网时代下，代表新经济的公司估值都在历史高位，这样的话我们是不是也正好给了蚂蚁一个历史高位的估值呢？

接下来我就用阿里巴巴从另外一个角度来推算估值，阿里巴巴目前的估值将近7500亿美金，如果蚂蚁达到3000亿的话，就将近它的40%左右。

我们经常说支付宝是阿里巴巴或淘宝的半壁江山，如果按照这个定义来估值的话，这个半壁江山的估值有3700亿美金，而蚂蚁上市后的估值肯定是在3000亿美金上下浮动的，从这个角度来看的话，阿里巴巴半壁江山3700亿美金和蚂蚁上市估值3000亿美金其实相差不多，也就是说，市场给的这个估值好像还是合理的。

因此，这里给大家一个估值空间，如果蚂蚁上市的估值超过3500亿美金，可能就需要非常紧张了（我们且把这个数字放在这，将来大家再来对应），当然这个数据是有前提的，就是阿里巴巴的市值维持现有水平不变时才会成立。假如全球市场给阿里巴巴、腾讯、苹果、Google这类科技公司的估值进行修复调整，尤其是在美股出现了历史新高的新高之后，进行一阶段的调整也是正常的，如果阿里巴巴也跟着调整了，变成7000亿市值，甚至到6000亿市值，那我们就要重新考虑蚂蚁的估值空间了。

4.摩天大楼的魔咒是否会发生？

最后我们应该思考一个问题，蚂蚁金服究竟值不值得买？

前面讲过，从它的估值角度看，从它未来的发展角度看，是绝对值得买的。但如果从它对市场冲击的角度来看是怎样的？

我们知道，巨无霸上市对市场肯定会产生不小的影响，但我们讲了一点，现在的A股市场估值可能不是太高，并且蚂蚁还有非常聪明的一点，它这种发售战略配售基金的方式，为市场带来了很多新流量（从来没有买过基金或股票的资金），这些资金进到市场中，会为市场带来很多增量，这就能在一定程度上对冲蚂蚁上市对市场造成的负面影响。

目前，不仅是蚂蚁要上市，还有很多头部公司都在排队上市融资，这确实给市场带来不小的压力。很快，我们也就能看到市场对此的承受力度。但我认为监管层应该有所准备了，因为他们能看到资金流，看到全局。至于是否会产生摩天大楼的魔咒，个人认为目前的发展趋势不太像。

作者：游客在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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