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主题: 粵海集團0270
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作者 粵海集團0270   
所跟贴 9% -- 人鱼小姐 - (4 Byte) 2007-9-29 周六, 13:57 (1505 reads)
人鱼小姐
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头衔: 海归上校

头衔: 海归上校
声望: 学员

加入时间: 2006/01/19
文章: 461

海归分: 61542





文章标题: 群益:估值低於同業 (1325 reads)      时间: 2007-11-29 周四, 14:54   

作者:人鱼小姐股海方舟 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

估值低於同業。 - 群益 Full Report - PDF - 2007 年 10 月 31 日

* 現金流強勁的東深供水項目 東深供水項目是集團核心業務之一,亦是香港上市公司所擁有的最大供水項目。隨?內地優質水資源需求不斷提升,加上內地水資源價格逐步市場化,預料城市供水價格將持續上升。供水業務除了是集團主要的盈利來源之外,亦為集團提供巨額及穩定的現金流,過去五年該項目大大降低了集團的負債率。
* 位於黃金地段的天河城物業投資項目 天河城項目是廣東省政府的重點打造項目,整個項目位於廣州市的商業黃金地段,地理位置優越。該項目包括天河城廣場、粵海天河城大廈(東塔)及粵海喜來登酒店 (西塔)。隨著粵海天河城大廈及粵海喜來登酒店的陸續開業,預估集團0 7 年及0 8 年物業投資及發展的收入將分別同比增長44%及2 5 % 至約H K $ 5 . 0 億及H K $ 6 . 2 億,成為集團業務的主要增長動力。
* 分拆酒店業務提升公司價值 公司管理層表示正計劃未來一年出售或分拆酒店業務,以集中發展以公用事業及基建為主的核心業務。倘出售或分拆酒店業務計劃落實,相信可提升集整體價值,有利其股價表現。
* 收購母公司資產 集團母公司為粵海投資控股公司,廣東省政府為大股東。過去集團一直獲母公司支持,預料集團可能以酒店、電廠及物業等非核心資產與母公司置換基建環保項目,以進一步改善投資回報,提升其獲利。
* 估值及投資建議 集團東深供水項目是香港上市公司所擁有的最大及盈利最佳的供水項目,我們看好其集團供水業務的前景,預料項目巨額及穩定的現金流,將持續降低集團的負債率,使集團可逐漸提高派息比率。另外,集團資金充裕,負債率低,足以應付注入收購母公司資產及新項目以擴展核心業務。我們預測粵海投資07 及08 年淨利潤分別為1 6 . 5 億及1 7 . 7 億,同比分別增長9 . 7 % 及7 . 0 %。目前粵海投資0 7 年預測市盈率只有約1 9 . 6 倍,較同業2 0 - 4 0 倍低,亦較紅籌股平均逾2 4 倍低,同時大市可能短期見頂,而此股防守性強,因此建議買進,我們維持目標價H K $ 5 . 7 。



估值低於同業。 - 群益 Full Report - PDF - 2007 年 8 月 22 日

* 現金流強勁的東深供水項目 東深供水項目是集團核心業務之一,亦是香港上市公司所擁有的最大供水項目。隨?內地優質水資源需求不斷提升,加上內地水資源價格逐步市場化,預料城市供水價格將持續上升。供水業務除了是集團主要的盈利來源之外,亦為集團提供巨額及穩定的現金流,過去五年該項目大大降低了集團的負債率。
* 位於黃金地段的天河城物業投資項目 天河城項目是廣東省政府的重點打造項目,整個項目位於廣州市的商業黃金地段,地理位置優越。該項目包括天河城廣場、粵海天河城大廈(東塔)及粵海喜來登酒店(西塔)。隨著粵海天河城大廈及粵海喜來登酒店的陸續開業,預估集團0 7 年及0 8 年物業投資及發展的收入將分別同比增長4 4 % 及2 5 % 至約H K $ 5 . 0 億及H K $ 6 . 2 億,成為集團業務的主要增長動力。
* 分拆酒店業務提升公司價值 公司管理層表示正計劃未來一年出售或分拆酒店業務,以集中發展以公用事業及基建為主的核心業務。倘出售或分拆酒店業務計劃落實,相信可提升集整體價值,有利其股價表現。
* 收購母公司資產 集團母公司為粵海投資控股公司,廣東省政府為大股東。過去集團一直獲母公司支持,預料集團可能以酒店、電廠及物業等非核心資產與母公司置換基建環保項目,以進一步改善投資回報,提升其獲利。
* 估值及投資建議 集團東深供水項目是香港上市公司所擁有的最大及盈利最佳的供水項目,我們看好其集團供水業務的前景,預料項目巨額及穩定的現金流,將持續降低集團的負債率,使集團可逐漸提高派息比率。另外,集團資金充裕,負債率低,足以應付注入收購母公司資產及新項目以擴展核心業務。我們預測粵海投資07 及 08 年淨利潤分別為1 6 . 5 億及1 7 . 7 億,同比分別增長9 . 7 % 及7 . 0 %。目前粵海投資0 7 年預測市盈率只有約1 5 倍,較同業2 0 - 4 0 倍低,同時此股防守性強,因此建議買進,我們給與目標價H K $ 5 .3,相當於2 0 倍的0 7 年預測市盈率。



粵海投資06 年上半年純利增長21.8%YoY,總收入錄得15.9%YoY增長。 - 群益 Full Report - PDF - 2007 年 3 月 2 日

粵海投資(270)為一個擁有香港及?地投資項目的綜合企業。其業務包括供水項目、發電、收費道路及橋樑、物業投資和發展、百貨零售、酒店經營及管理。集團於06 年上半年純利增長21.8%YoY,總收入錄得15.9%YoY 增長。近期一般具水務,電力,或地產業務的紅籌綜合企業均有不錯表現,而粵海投資亦受惠於此市場動向。集團的供水業務比重亦相當高,佔總收入的55%,貢獻57%分部業績。唯此業務增長較慢,2006 年上半年只有 0.9%YoY 增長。近期市場看好?地供水業務,雖然粵海投資主要供水與香港市場,但此概念同樣受市場支持。另外,集團的電力業務在06 年上半年同比增長145%,電力業務佔總收入的比重將由05 年的7.7%大幅提升至 06 年的15-20%,市場亦歡迎此業務增長。策略上,於本週香港股市大幅下跌之際,股價本週高位與低位相差約18%。週四股價回穩, 可望於大市調整時提供不錯的保障。預計07 每股盈利HK$0.27,目標價HK$4.56,相等於17 倍市盈率。

https://baby.boom.com.hk/portfolio/research/asia_company_report.asp?symbol=0270&country=Hong%20Kong&marketCode=HK

作者:人鱼小姐股海方舟 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com









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